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Mar 26, 2010 12:45 AM   By Avi Krawitz
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RAPAPORT...蒂凡尼公司首席执行官(CEO)迈克尔·科瓦斯基在周一公司电话会议上的开场白中评论道,“(在2009年的)大部分日子里奢侈品行业特别是珠宝首饰业感到了支出减少的严重影响。”然而,他继续说,“现在看起来一年前媒体报道预测奢侈品和足价消费的覆没肯定是夸大了事实。”

他是正确的。当然,我们认识到,尽管去年这个时候日子是黑暗的,奢侈品工业终将会复苏;这仅仅是一个时间问题。虽然任何人宣布这个时机已经到来都可能为时过早,但蒂凡尼第四季度业绩以及西格奈珠宝公司的业绩无疑是一个令人鼓舞的消息。

当然,这些数字是相对于2008年第四季度而言的,即使蒂凡尼的销售额低于预期出现了下降,在截至2010年1月31日的3个月中该高档珠宝首饰商还是会看到它的销售增长了17%,达到9.81亿美元。同时,西格奈公司周四报道说,它保持了最大珠宝零售商的地位,在相同的3个月中销售额增长了7%,为12亿美元。

科瓦斯基总结说,这两家公司的情况清楚地表明,“一些珠宝商得以在衰退中生存下来的金融资源和品牌资本都很缺乏。”西格奈和蒂凡尼具备别人没有的东西,以及一些谨慎的操作策略。他接着说:“很多人转向猛烈的打折,而另一些人则在清算”,西格奈首席执行官特里·伯尔曼补充道:“在2009年这一年中大量的商店库存量离开了美国名产珠宝市场。”

西格奈报告说,2008年约有1800家连锁店关闭,2009年又有750到1500家店关闭。这帮助了西格奈把在美国市场的份额从2008年的9%提高到2009年的9.4%。1999年它的市场份额为4.9%,伯尔曼预计随着公司继续执行提高商店生产率的战略,通过改善商店运营、供应链管理、市场营销和不动产质量,公司将得到进一步的发展。

值得注意的是,过去两年来,一些主要竞争对手败下阵来,其中包括2009年的芬莱和2008年的弗里德曼。伯尔曼还补充说,再继续发展下去,由于美国名产珠宝工业在2010年的合并估计会高于正常水平,“剩余的许多企业可能会由于财务压力而导致竞争能力降低。”
 
在经营实体店的企业中,西格奈是最有可能受益于这种趋势的,当然它也有金融资源和品牌资本来实施兼并。若更多地从机会的角度来看,浮现在脑海中其他企业包括一些最近进入美国市场的国际珠宝商,尤其是印度的吉檀迦利珠宝公司和新西兰的迈克尔希尔公司。由于其他大型珠宝商的徘徊不定,据西格奈最明显的是扎莱(Zale),现在持有5%的美国市场份额,兼并的机会肯定还会出现。

值得注意的是,西格奈报告说,其在美国商店的平均单位售价下跌了17%,2009年为324美元,标志着市场在朝着中等收入市场更为负担得起的首饰方向转移。

作为最大的高端豪华珠宝,我们希望蒂凡尼能够在不同的市场经营并且能对这些趋势有相对较强的免疫能力。该公司更加依赖于全球财富的复苏,然而似乎将要扩大到预计将会发展的地区。 在17个计划在2010年开辟的新店中,其中5个将在美洲,8个将在亚太地区而有3个在欧洲。

蒂凡尼第四季度在亚洲的同店销售额不包括日本增长了51%这一点也很说明问题。该公司在欧洲29%的经济增长是有点令人惊讶的,而它在美洲14%的增长也许对我们来说更是一个对我们2008年处境的一个提醒。

不过,重要的是要强调,这些机会不应该从这个角度上与美国珠宝零售市场或者说全球的全面复苏混淆起来。正如我们和其他人曾经指出的那样,目前的市场增长充其量是脆弱的,科瓦尔斯基和伯曼都非常谨慎,都表示要“谨慎”地乐观。

因此,尽管我们赞同科瓦尔斯基的结论,即消费者“仍然渴望得到美丽的高品质的设计款式,”他们只是在等待其个人收入和资产负债表的改善以便恢复消费,我们还不相信他们已经回到市场。对于整体市场而言,2008年的比较数字过于脆弱,以致无法支持这样的假设。

令人鼓舞的是零售业已经改善,并将继续改善。引用蒂凡尼投资者关系副总裁马克·亚伦的话来说,“一年可以带来多大的变化啊。奢侈品消亡的观点现在被证明是错误的,由此看,我们预计真正复苏的年份还没有到来。


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Tags: Avi Krawitz, Jewelry, Luxury Products, Signet, Tiffany, Zale
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