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中国:调整的一年

社论
May 5, 2014 9:29 PM   By Avi Krawitz
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对香港几家零售珠宝巨头的投资者们而言四月表现并不理想。在该地区排名第一的周大福和第三的六福控股,两家该月股价分别下滑了10%和12%;以上两家公司都在截至2014年3月31日的第四财政季度中销售额增长减速。

但至少周大福的增长仍旧相对强而有力。之前该公司销售额受到春节旺季的促进,但随后发生了下滑。大多零售商会嫉妒周大福该季度同比22%的收入增长——尽管这一数据较上半财年49%的增长相去甚远。六福的表现就没有这么理想,该集团第四季度中同店销售额减少10%。

两家公司中宝石镶嵌珠宝销售额的稳定增长弥补了表现平平的黄金珠宝销售,其中中国大陆销售额坚挺,而港澳地区疲软。报道显示,与香港、澳门相比,大陆游客更倾向于选择欧洲、中东或美国作为旅游目的地。

为与中国城镇化同步而进行的扩张战略仍旧是销售额的主要驱动力,但这一步速亦有所放缓。第四季度中,周大福净开张29处销售点,该公司上半财年已新开张销售点118处。

但对这些公司,乃至全球珠宝市场而言,更重要的信息是黄金珠宝销售额已有所疲软。黄金需求已在去年四月前后的三个月中消耗殆尽,当时中国消费者趁金价下滑大肆购金。中国亦继而超过印度,成为2013年全球最大的黄金消费市场。

去年黄金需求的激增有助于带动财年初的珠宝销售额,在今后几周发布全年收益时,这也将最终弥补珠宝商们欠佳的第四季度业绩表现。但考虑到去年较高的销售额基数,想在本财年中维持较快的增长速度对这些公司而言将会是个不小的挑战。

短期销售额减速的预测令投资者失望,一些研究人员也下调了对这些股票的预期。分析师认为金价变动将是增长的潜在催化剂。一位匿名分析师表示,金价反弹将再次引爆对黄金珠宝的需求;而若金价稳定在近两年的较低水平,销售势头也将持续萎靡。他补充道,如果金价再次下跌,消费者将对购金持迟疑态度,这将给珠宝商的利润带来压力。

为确保有增值前景,消费者倾向在上涨时买入。2013年4月至6月金价骤跌时中国消费者看到了购买的良机,他们相信价格不会再跌了。再一轮猛跌可能会刺激类似的购买,但其影响将不如前次强烈。自六月底起,金价基本稳定于每盎司1,200美元以上。2014年前四季度的现货价格上涨6%,但如果要说金价已开始复苏还言之尚早。

然而,尽管这些因素可能对短期需求及2014-15年销售预期产生影响,但中国黄金的长期需求前景依旧旺盛。世界黄金协会(WGC)预计2017年之前,中国私营部门黄金需求将从现在的每年1,132吨增长至逾1,350吨,黄金珠宝也将以相同速度增长至大约780吨。

世界黄金协会表示:“尽管2014年可能发生调整,但今后几年将会有稳定增长。”

该集团表示,世界黄金协会对今后四年前景持乐观态度是有其根据的:中国中产阶级数量增长、收入提高、私人储蓄深化、城镇化也在加速中。但协会也对中国的信贷危机持谨慎态度,这可能对经济发展及消费支出产生影响。

此外,为使经济从投资及基础设施驱动型向消费驱动型转变,中国政府所采取的一些必要措施也将在短期内抑制经济增长。此外,政府在反腐工作中对官员收受奢侈品严格控制,其对珠宝市场的影响仍在继续,至少对钟表、金币及金条的需求有所减少。

因此,钻石珠宝行业有理由乐观,也有理由谨慎。

大多人预计中国珠宝市场将在2014年间进行调整,尤其是在经历了艰难的2013年后 。简而言之,去年仅有极小部分公司销售额增长,如周大福、周生生和六福控股这类的公司被推上了一个新的台阶——尽管发展速度会较为平稳,但他们可以以此为平台。投资者四月对中国珠宝零售部门短期前景的谨慎态度是可以理解的。他们认识到,为确保2014年后市场的可持续发展,行业需要在今后这年中进行一些调整,而中国珠宝市场也将变得更为成熟。

 

翻译:章竹韵

本篇新闻从英文版翻译而成,如有歧义,请以英文版为准。

(Rapaport版权所有,未经书面许可,请勿转载。

Tags: Avi Krawitz
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