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Mar 2, 2014 11:27 PM   By Avi Krawitz
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Signet珠宝上周耗资14亿美元收购Zale公司,这标志着钻石珠宝市场又一大零售巨头的出现;现在这两家公司都不再是小角色了。Signet、Zale与蒂芙尼(Tiffany)公司同为美国收入最高的三家专营珠宝公司,但前两者在门店数量上远超蒂芙尼。该笔收购尚在审批中,这将巩固Signet作为美国最大珠宝商的地位。

合并后的公司2013年总收入将达62亿美元。管理层预计,一旦交易完成,其在美国专营珠宝市场中将占约15%的份额,在整个美国珠宝零售市场中的份额将略多于6%。合并后的门店总数将为3,653家,其中美国门店2,958家、英国496家、加拿大199家。Zale旗下补充增加的六个品牌,在多数情况下将与Signet的17个品牌产生竞争。

所以部分门店的停业及组合是无可避免的,并且预计Signet将驱动合并后公司的效率。据预测,Signet将在合并后的第三个年末从协同效应中获得收益约1亿美元。Sterne Agee分析师表示,以上预测尚属保守,协同效应将带来1.75亿美元的总收入。尽管由于协同效应,有时合并后公司的收入可能会低于先前单干的数据,但Sterne Agee预测Signet在2017年前年收入将增长4%至72亿美元。

从全球的角度来看,这笔交易使Signet成为全球收入第二高的大型珠宝商,其仅次于香港公司周大福(Chow Tai Fook),后者在2013财年共获得74亿美元收入。但Signet的门店数量将超过周大福,后者的销售点约有2,000个。此外,周大福的收入主要受到黄金商品的驱动,包括金饰、金条和金币,所以Signet很可能是全球最大的钻石珠宝商。与之相比,2013财年中蒂芙尼来自全球约280家门店的收入为12亿美元。

值得一提的是,Signet当前市值为76亿美元,低于蒂芙尼的117.5亿美元,而周大福的市值约为173亿美元。尽管这三家公司有着截然不同的业务模式,但这笔交易将使Signet的市场占有率提高至一个新水平。

然而,对钻石行业而言,收购影响的远不止Signet在珠宝部门中的份额。它还加强了公司在成品钻市场中本就鲜有对手可匹敌的购买力。事实上,可以在钻石需求量上与Signet相提并论或超越它的可能只有周大福。

许多钻石经销商对收购的消息表示欢迎。他们尽管认为Zale公司本身是重要的钻石卖家,但长期对其未来业务的价值持谨慎态度。现在有了Signet的庇护,这些疑虑就能一扫而空。然而,Zale的供应商们仍没有安全感,因为Signet将对新公司的成本进行巩固。

1亿美元的协同效应收入将通过缩减开支以及跨品牌销售实现,但主要还需依靠供应链效率。Signet首席财务官Ron Ristau预计,50%的收入将通过改善采购及购买获得。

“Signet的生产知识、购买流程及专有系统,加上Zale的团队,这将加速并保证毛利润的提高,”Ristau解释道。“我们同时相信,专有库存管理流程将提高库存利用率及营业额。”Sterne Agee预计,在合并后的新公司中,采购系统改良将带来9,500万美元的收入增长。

因此,收购首先能减少9,500万美元的购买资金,并将立刻增强Signet的购买力。合并后的大公司在指令实施中的效率将远高于两家独立的小公司。Signet的购买力以及其与成品钻供应商及珠宝批发商间的关系将在合并后大大提高——即使是在减少了5,000万至9,500万美元的收入后。

还有预测认为Signet将提高在毛坯钻市场中的活跃度,继而提升自身的钻石生产能力。公司于11月在博茨瓦纳购买了一间工厂,当时公司首席执行官Michael Barnes表示,其目的是“为客户确保额外、可靠以及始终如一的钻石供应,并进一步提高供应链效率。”他补充说道,Signet的成品钻及钻石珠宝供应商将继续在钻石采购中占主要地位。

这一情况可能属实,因为Signet想要完全靠自己来采购成品钻是不可能的。然而,在最近对Zale以及博茨瓦纳工厂的收购中,Signet显示出了想要增强毛坯钻采购及钻石生产活动的意图。这种推断是合理的,因为该公司能借此提高利润及效率。

通过提高在毛坯钻市场中的份额,Signet跻身成为了直接向矿业公司采购毛坯钻的零售公司之一,并且其将与自己的成品钻供应商竞争购买毛坯钻。

考虑到周大福、周生生(Chow Sang Sang)和蒂芙尼公司既会参加戴比尔斯看货会,还会向阿尔罗萨及其他矿业公司采购。如果Signet公司在之后的戴比尔斯新看货会合同谈判中提出申请,这也在意料之内。

零售钻石经销商的出现进一步推动了毛坯钻价格的升高,因为他们能接受高价供应。与生产商相比,零售商能从毛坯钻中获取更高的利润,因为其能直接接触消费者市场,并有很强的品牌效应。同时,零售企业能凭借自身优势在优惠条款下获得成品钻价格折扣。他们购买的方式与其销售方式一样,同样能对市场产生影响。

因此,Signet和周大福现在无疑是钻石市场中的两大巨头。尽管钻石及钻石珠宝行业中大多人受此合并的鼓舞,但经销商和生产商随后将被这些珠宝巨头逼入进退维谷的境地。

 

翻译:章竹韵

本篇新闻从英文版翻译而成,如有歧义,请以英文版为准。

(Rapaport版权所有,未经书面许可,请勿转载。)

Tags: Avi Krawitz, Avi Krawitz
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