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原石控制

Apr 22, 2010 10:38 PM   By Avi Krawitz
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RAPAPORT...阿尔罗萨和戴比尔斯公司这两家最大的钻石矿业公司在过去两到三周发表了一系列数据,这令我们颇费琢磨。

2009年加工吃不饱的加工商重新进货并提高了需求,这使得两家公司合起来在第一季度约向市场投放了价值25亿美元的原石。甚至在钻石贸易公司(DTC)下周举办看货会之前,由于价格上涨原石需求仍然强劲,市场短缺消息时有报道。

戴比尔斯公司向非看货商销售的子公司Diamdel报告了“在2010年第一个系列的拍卖会上来自所有顾客群和来自所有市场的客户的广泛参与。”看货商受到这一趋势的鼓舞,似乎都在购买原石来获得他们可以在市场上实现的高溢价或满足自己不断增长的加工需求。此外,阿尔罗萨在第一季度售出了令人震惊的10亿美元原石,似乎在本季度还会重复这一壮举,该矿业公司可望在4月份销售出价值3亿美元的原石。

然而,与此同时戴比尔斯似乎也在控制产量,而俄罗斯国家库Gokhran也调控了阿尔罗萨库存。这是一个令人好奇的现象。在目前的原石市场环境下,难道矿业公司不能尽可能地向市场投放库存,从强劲的需求得到好处吗?

戴比尔斯母公司英美集团报告称戴比尔斯公司产量与2009年第四季度相比下降了31%,在2010年第一季度达到700万克拉,它解释说,“严重的季节性降雨给在南部非洲的业务开展带来了挑战。”怀疑论者可能要问,在2008年和2007年不是也明显存在同样的季节性影响吗,但当时戴比尔斯第一季度产量达到了平均1100万克拉到1200万克拉的正常水平,是否经营真的有这么大的影响,造成在2009年第四季度和2010年第一季度这段时间钻石产量下降300万克拉以上?

正如我们已经证明的那样,戴比尔斯公司在走出衰退时一直在打自己的牌(见2010年4月15日发表的“戴比尔斯的缓兵之计”)。最重要的是,该公司在2009年销售额下降了45%,减为32.4亿美元之后,背负着债务进入了2010年,而且今年产量减半,仅为约2460万克拉。同样,我们仍然不指望一个占据如此地位的公司在原石需求如此强劲时缩减产量。它也不必像它已经做了的那样,在这样的环境中拖延与潜在客户的谈判。

阿尔罗萨同样也背负着高债务,向Gokhran至少出售了价值10亿美元的钻石,Gokhran承诺将继续对市场控制它的库存。

此外,还有些传闻,也许是假的,表明甚至在没有“任何市场条件进一步的大的变化”的情况下,DTC都可能会在下周的4月看货会上提价,就像它在仅仅两个月前解释的那样,市场变化将成为短期内涨价的催化剂。也许在4月份观察到的需求不断上升代表了这种未预见到的市场事件。

不管人们有何期望,是真是假,压倒一切的原石价格趋势仍然是明显地持续向上的。这给我们留下了另一个问题:这两家控制了全球钻石产量的60%到70%的公司生产少开价高的做法会带来什么样的影响?

在一个纯粹竞争性的市场中,如果戴比尔斯和阿尔罗萨两家公司通过有多少盈利就像向市场投放多少钻石来实现它们的销售额的最大化,其结果将使价格走软。这两家公司最终会因随之而来的需求骤降而遭致损失。

基于最近来自于印度、比利时、以色列和远东地区的对原石的渴求,只要钻石仍然人为地稀缺,矿业公司就可以确保原石的高价和更高的利润。这样的高价格能否持续将取决于成品需求。因为无论矿业公司操纵钻石原石供应量的手段有多高明,价格的最终仲裁者现在是,将来也永远是需求。


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Tags: Avi Krawitz, Alrosa, Avi Krawitz, De Beers, DTC
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