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警示:不要過早樂觀

Rapaport每週市場報告—2010年1月8日
Jan 10, 2010 11:26 PM   By Avi Krawitz
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RAPAPORT...社論

不要過早樂觀

過去4到6個月來,鑽石公司和分析師在預測市場走勢時總是會以“謹慎樂觀”的提法來對預測做一些限定。他們真正想說的是,儘管有一些情況繼續好轉的明顯指示,但他們仍然擔心還可能有另一波的衰退。

誠然,當我們尋求樂觀的理由時,我們大多數人都同意從宏觀的層面上來說最糟糕的局面已經過去。即便有人預測市場會再次反轉,看來也不會再下降到2008年9月時所經歷的那種程度。

確實,隨著需求緩慢改善以及從當前經濟形勢考慮,鑽石流通管道上所有的從業者都已經有理由在2010年之初保持一種既樂觀又極為謹慎的態度。

特別是礦業公司更喜歡用“謹慎樂觀”的措詞來表示他們的信心,即原石價格將繼續上漲,而且需求趨勢將使他們得以加快供應。不管怎麼說,情況看來就是這樣,尤其從2009年的低迷考慮。過去一年來,儘管礦業公司抑制了生產以避免庫存積壓,但原石市場還是一直處於供大於求的不正常局面。現在,他們可以很有信心地提高產量,因為原石供求基礎在新的一年裡正在平穩地得到自我修正。
不過,儘管為了確保一個可持續的需求水平生產仍然沒有完全放開,戴比斯瓦納估計其2010年產量將比“正常”水平低60%,但是原石價格已經超出了修正點,這應當是所有鑽石行業從業者擔心的一個理由。

負債累累的礦業公司再也經不起另一場類似2008年那樣的原石泡沫的形成和崩潰,他們在鋌而走險以確保市場能夠維持原石高價。就像我們以前提到的,在2009年的第四季度,隨著原石價格不斷走高,而成品仍維持穩定,泡沫便開始堆積起來。這已經引起了加工商對高原石價格特別的警惕,原石高價繼續吞噬著他們的利潤,儘管他們報告稱市場上貨品短缺並且要為買原石競爭。

市場上大多數的積極情緒來自節日珠寶首飾銷售額達到了預期結果而使大家感到的寬慰,銷售額與2008年聖誕季節相比有了提高。其結果,加工商和批發商都希望零售商能最終消耗掉他們2009年的庫存,並準備再次購買成品。與此同時,零售商將銷售額的提高看作是經濟在改善並朝著正確的方向運行。

他們是正確的,經濟是在改善,成品鑽的需求也在改善。但是這一改善相對於什麼而言呢?

我們很快就忘記了與之相比較的2008年聖誕節是數十年來最糟糕的一個零售節日,從2008年11月到2009年1月是衰退最嚴重的日子。如果2009年的銷售旺季沒有見到增長我們肯定是要擔心的。

在2010年進行市場分析時我們要極為謹慎,因為大多數的比較數據有時會很糟。我們要從長遠分析問題而且要等待時機,也許要到2011年,情況才會好轉到原先“正常”的水平。

為了保持全面地看問題,我們要繼續著眼兩個指標,將它們作為未來市場趨勢的主要衡量尺度:失業率和消費者信心,因為消費者仍然是鑽石工業增長的主要驅動力。儘管12月份美國消費者信心相對上一個月和2008年的12月上升,這是在消費季節應當出現的,但美國的失業率仍然處在兩位數。西方經濟體和全球市場的現實也出現在鑽石工業。即便是金融和商品市場繁榮並且其他經濟指標改善,但高失業率和不穩定的消費者信心將使我們有充分的理由相信,走出衰退會像衰退本身一樣緩慢和痛苦。在本階段,至少我們應當通過抑制樂觀情緒,來保持十分的警惕。

弦外之音—新聞解讀

採礦:戴比爾斯供貨目標預估

本週一位戴比斯瓦納發言人告訴《Rapaport新聞》,2010年戴比斯瓦納打算將生產速度提高17%,大約產出2000萬克拉鑽石。該採礦公司去年的產量與2008年的3270萬克拉和2007年的3360萬克拉相比較,下降了47%,減為1710萬克拉。從所有情況看,根據Rapaport的估計,鑽石貿易公司(DTC)的銷售額顯示出了相同的模式,2009年其銷售額下跌了47%,2007年和2008年的銷售額基本持平。因而,今年的銷售額可望繼續上升到大約38億美元。基於無可否認的大致推算,這可能是一個保守的估計,但這至少提供了對戴比爾斯今年銷售目標的一個最低的大致正確估計。

加工/批發:相對提前的增長

以色列12月份成品鑽出口額增加了166%,達到3.08億美元,原石進口增長了93%,達到3.46億美元,因而該國的鑽石貿易2009年的結局較好。但正如原先提到過的,在分析從現在開始的任何市場行業統計數據時,重要的是要認識到與上一年比較的數據源自嚴重衰退期的數據。在將2009年12月同前兩年相比較時,這一點尤其突出,在這一情況下以色列成品出口額下降了4%,而其這個月的原石進口額減少了42%。如下表所示,從整個一年來看,與2007年和2008年的高水平比較,2009年貿易受阻也較嚴重。隨著2010年貿易逐步改善,作為一種衡量市場復甦的更為保守的方法,我們很有必要將衰退前的2008年和2007年數據考慮進去。
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零售:期盼發展勢頭延續

萬事達卡顧問公司SpendingPulse提到,12月份珠寶首飾零售額上升了6.9%,2009年結束時銷售額已經連續4個月出現增長。原先一份關於11月1日到12月17日期間的報告表明,這一時期珠寶首飾銷售額增長了5.6%。數據證實了SpendingPulse的斷言,11月份是這兩個月中較差的一月,並且零售環境從黑色星期五—11月24日起到年末得到了明顯改善並得以維持。國際購物中心理事會(ICSC)首席經濟學家邁克爾•涅米拉對零售的總體情況也表示了類似的想法,他說,“假日銷售來得較晚,但在這個季節結束時顯示出了穩健的增長。”

在一些珠寶公司,如西格奈(Signet)、Zale和蒂凡尼公司披露它們第四季度的財務狀況,還將讀到更多本季的更多積極數據,1月份或者3月份也可能讀到,特別是因為SpendingPulse報告稱,中間層以商場為基礎的珠寶商在假日季節經營不佳,而高端和低端零售商都記錄到了較高的銷售額。

現在一個大的問題是這一勢頭能否延續到新年的第一季度。在評估1月份到3月份期間前景時,要認識一系列的因素,其中最重要的因素是,一般而言本季處於一個淡季,與之相比較的2009年第一季度零售工業遭到重創。看來珠寶首飾的銷售將會公佈未來幾個月“相對”增長的數據。

全球市場

美國:批發商對聖誕節以來業務活動提供了喜憂參半的報導,因庫存較少,購買機會有限,因而對價格守得很緊。一般而言批發層面的需求略好於去年同期的情況。同樣,零售商提到聖誕節以來業務有一些徘徊不前,但都很樂觀,認為他們在2010年將看到銷售增長,因為假日季節帶來了經濟改善的信號。對較好質量的圓形、3克拉鑽石有很好的需求,而墊形和公主方的異形鑽中1克拉到2克拉的FH色VS-SI淨度鑽石賣得很好。對異形鑽的需求總體上有改善。
比利時:在兩個星期的聖誕假期之後安特衛普鑽石交易所都已重新開業,因而業務活動在緩慢地返回正常狀態。大多數人在進入新年之際都預計隨著最近原石價格的上漲成品鑽價格會提高。報告顯示較好質量的1克拉鑽石以及2克拉到5克拉IK色、VVS-VS類別貨品短缺。

以色列:市場平靜,加工商都在等待來自美國零售商的更多關於聖誕節銷售的消息反饋,從而可以更好地對未來幾個月的庫存計劃作出評估。同樣,在做出在短期內到底把重點放在哪個地區以及什麼貨品上的決定之前,他們也在等待遠東市場重新活躍。加工商都在試圖推高成品價格,以回應較高的原石價格並且堅持不給較低折扣。這一趨勢在0.5克拉、1克拉、1.5克拉流行大小的貨品上反映得尤為明顯。在整個假日季節國外買家也很少,但交易商都在期盼下週貿易活動增加。

印度:過去一周成品鑽貿易稍弱,而加工商的業務活動仍然繁忙。常駐安特衛普的印度買家已經返回比利時,在聖誕節休息期間人們沒有像往常那樣在孟買購置大量貨品,因為許多人都在抱怨開價太高。最為明顯的是,3克拉以上貨品的報價已經上漲,但買家對新的折扣顯示了抵觸情緒。但行業內的情緒還是積極的,對某些尺寸的貨品需求較大,1克拉到1.99克拉GJ色VVS-VS類別的貨品明顯短缺。印度加工商和交易商都對原石有很大的需求,他們對可以拿到的貨品要求的溢價很高,且報告市場短缺。

中國內地:零售商以元旦較高的銷售額告別了2009年,與去年相比據報導珠寶首飾的借記卡交易比去年多了一倍多。批發市場平靜,因為許多企業在元旦長周末都休息。但批發商仍然有信心,在未來一兩個星期貿易將增加,特別是零售商要為2月份的春節和情人節備貨。他們將把重點放在中國市場通常需求較大的0.3克拉到1.1克拉DJ色VVS-SI帶GIA證書首選的Ex切工的鑽石上。

香港:市場穩定,對3克拉以上、收藏級DF貨品需求較大,而對1克拉鑽石的價格分歧阻礙了銷售。零售商認為來自特拉維夫和安特衛普的貨品太貴,並且選擇購買來自回籠貨幣壓力大的印度交易商和美國賣家的鑽石。總體上業務運行良好且需求很大,但價格仍然是決定因素。如果你可以以較低的當地價格或者發現貨品的特殊需求,就有生意可做。

本週贈言

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—房地產開發商Donald Trump

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本市場報告僅僅為滿足您個人的閱讀興趣而提供。由Rapaport集團公司發表的任何報告或本報告所述的任何內容都不應視為有針對性的行業或市場建議。任何投資或購買決定都必須在得到專家建議後作出。本報告所述所有意見和估計應當被認為是在本報告發表之日經過深思熟慮的判斷,真誠地提供給讀者,但不負法律責任。這些意見和估計會有變化,恕不另行通知。感謝你對我們的知識產權的尊重。

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Tags: DTC, ICSC, Israel, Signet
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