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Rapaport每週市場報告—2010年4月16日

Apr 18, 2010 9:55 PM   By Avi Krawitz
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RAPAPORT...弦外之音—新聞解讀

採礦:中等規模礦業公司發展勢頭強勁

RBC資本市場公司鑽石行業分析師Des Kilalea仍對鑽石礦業公司,特別是那些已經投產或即將投產公司的發展前景持積極態度。

Kilalea在關於該行業的一份研究報告中寫道:“鑽石緊缺和原石價格堅挺吸引了投資者對該行業的投資興趣。”

他將佩特拉鑽石、Gem鑽石和哈里溫斯頓股票確定為他的優先股,因為它們是僅有的三個大型獨立上市金伯利岩生產商。除了哈里溫斯頓可能是個例外,這些公司都以較強的市場地位走出了經濟衰退,與比它們更大的對手如戴比爾斯、阿爾羅薩和力拓相比,都較早對衰退做出了反應。

Kilalea補充說,加拿大和南部非洲的幾個即將投產的開發商也開始引起投資者的興趣,這緩解了先前具有挑戰性的鑽石業融資條件。雖然Kilalea沒有提到它們的名字,但他可能是暗指在倫敦上市的非洲鑽石和加拿大盧卡拉鑽石公司(這些公司合作開發博茨瓦納AK6礦),以及加拿大斯托諾韋鑽石和Soquem公司,它們已經組成了一個合資企業開發加拿大的雷納德(Renard)項目。

AK6和雷納德是兩個最有前途的金伯利岩項目,目前都在開發中,其中的AK6定於2011年年底投產,而雷納德在2013年後投產。它們的時機把握的相當好,因為需求正在緩慢上升,全球經濟復甦正在使市場恢復到原先的長期遠景,那時需求將很容易超過供應。

Kilalea的結論是,市場條件對它們有利。 “2010年毛坯鑽的價格優勢將會使得鑽石礦業公司的收入和現金流顯著增加,”他說,“我們認為這一情況將繼續吸引投資者對以投資機會少為特徵的這一行業的興趣。”


加工/批發:不確定因素拖累拉扎爾卡普蘭


拉扎爾卡普蘭本週推遲發布其截至到2月28日的第三財政季度收益情況,因為它“未能解決某些資產的可回收性和回收方面嚴重的不確定性以及公司某些信貸的潛在義務” 問題。該鑽石製造公司尚有2010財年其餘時間的盈餘,以及2009財年的未收帳款。

該公司報告說,該公司第三季度“預期的銷售額”下降了32%,減為2890萬美元,而且在本財年迄今為止的9個月中下降了22%,減為1.261億美元, 2009財年淨銷售額預計將下降48%,減為1.92億美元。該公司糟糕的財務狀況實在是生不逢時,因為市場的“不確定性”加劇了“其資產負債表的不確定性”。

“雖然已經開始顯露出改善的一些苗頭,但目前的不利條件下將繼續影響公司所從事的鑽石和珠寶業,”該公司解釋說,“在2009財年期間出現的關於將來經濟前景的不確定性和消費者信心的下降,以及這些現像在當前財年的繼續存在轉化為鑽石零售商、批發商和生產商購買力的降低,並對公司的運營造成了不利影響。”

拉扎爾強調,公司在降低運營成本和製造費用的同時將把重點放在產生現金流上。

“從價格競爭、製造費用的消化以及庫存估價方面的考慮,毛利潤率仍然處於嚴重的壓力之下,”該公司補充道。


零售業:機遇在向邁克爾希爾召喚?
 

新西蘭珠寶零售商邁克爾希爾公司報告稱,在截止到2010年3月31日的9個月中,其全球業務銷售額增長了8.5%,達到2.43億美元(3.42億新西蘭元),同店銷售上升了5.4%。該公司指出加拿大和美國的市場條件困難,但在澳大利亞和新西蘭有良好增長勢頭。該公司報告稱按新西蘭元計算在澳大利亞的銷售收入增加了9.9%,在新西蘭增長了6.5%,在加拿大增長了5.4%,在美國增長了1.5%。該公司報告指出,按美國貨幣,邁克爾希爾銷售額上升了28%,達到800萬美元。該公司在2008年8月通過收購破產的懷特霍爾珠寶公司17家店進入了美國市場。

邁克爾希爾一直保持著強勁的資產負債表,在2009年12月31日2010年度上半財年結束時,利息及稅項前盈利(EBIT)增長了42%,達到2200萬美元(3000萬新西蘭元)。該公司當時從其經營活動獲得現金1000萬美元(1400萬新西蘭元),並將淨債務同比降低了37%,減為2600萬美元(3600萬新西蘭元)。

隨著市場慢慢走出衰退,並且零售空間的機會逐步顯現,邁克爾希爾很可能將佔據一個有利位置,特別是在美國市場。


全球市場

美國:紐約市場保持穩定,但反映出一個積極趨勢,特別是在0.50克拉到1.00克拉、DF、VS+和2克拉HI、SI鑽石的需求方面。交易商最關心的仍然是經濟復甦問題;他們受到了金融市場走牛的鼓舞,但十分擔憂目前的高失業率及其對消費開支的影響。不過,零售商似乎對銷售和客流量的改善感到滿意,儘管這些結果出自與去年4月公佈的疲軟數據的比較。結婚首飾仍然是它們最強勢的產品和收入來源。

比利時:經銷商和加工商剛從最近的假期返回,對市場略感擔憂。特別是擔心原石價格投機。報告顯示,一些大型看貨商都選擇進行原石貿易,而不是原石加工,這導致了價格上漲。成品賣家報告稱,買家對價格有抵觸並且在等待未來幾個月內價格的發展趨勢,然後再決定購買。不過,對VS-SI鑽石有良好需求。該品種已經取代VVS鑽石成為熱門商品。 1克拉以上的鑽石需求最大。

以色列:在通常市場都很平靜的逾越節假期之後交易繼續緩慢改善,經銷商仍然將重點放在遠東。美國市場正在逐步改善,但本地加工商仍然疲軟。加工商發現,由於原石價格高而且他們與客戶對新價格意見有分歧,故很難盈利。因此,他們側重於以較老的價格出售在3至4個月前進貨的較老的庫存。對3克拉DF、VS-SI和1克拉HI、VVS貨品有需求。對2克拉的IF和VVS鑽石也有一些需求。

印度:由於疲軟的美元仍然對某些品種的鑽石的交易有影響,成品市場仍然比通常情況更為平靜。有報告指出,賣方在價格上已經鬆動,而且為了做成買賣,也越來越靈活。買家對較高的要價有抵觸。對J+、SI-低P級小鑽的需求良好,而總體上對1克拉的鑽石有良好需求。有跡象表明0.80克拉鑽石開始短缺。由於美元對盧比疲軟原石市場也略有影響,,但仍相對強勁。

中國:國內需求的不斷增加使得當地批發商一直都很忙碌。需求最大的是0.30克拉到1.10克拉的圓形VVS - SI帶GIA證書、最好是EX切工的鑽石,特別是1克拉鑽石的需求在上升,特別是在像上海和北京這樣的主要城市。市場報告顯示超過3克拉的鑽石偶爾有需求。最近的報告顯示結婚市場的增長鼓舞了零售商在這一領域開展經營,並把重點放在50分左右的鑽石上。

香港:與3月份相比4月份貿易活動已經平靜,3月份是當地鑽石業生意非常好的一個月。然而,情緒仍然樂觀,因為4月份的平靜是正常的。向中國內地銷售的公司報告稱需求良好。有報導稱對鑽石首飾的興趣在增強,較小的鑽石被鑲嵌在手鍊或項鍊上,或用做副石來襯托作為主石的寶石。

本週贈言

“當你發現自己站在大多數人一邊時,那正是你要停下來反思一下的時候。”

- 美國作家和幽默大師馬克·吐溫


注:本文是Rapaport市場報告的部分內容,該報告的完整版本每週發送RapNet會員。要預訂請前往www.rapnet.com ,或聯繫當地Rapaport辦事處。

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Tags: Avi Krawitz, African Diamonds, Avi Krawitz, Belgium, China, Hong Kong, India, Israel, Lazare kaplan, Michael Hill, RBC capital markets, Research, United States
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